这一页怎么看（三句话）
- 大数字就是跟去年同期比：正数是比去年多，负数是比去年少。比如 −27.9% 就是「比去年少了近三成」。
- 灰色的「偏」不是涨跌幅，是「这次有多反常」。0 = 跟过去两年一样；±2 = 过去两年里只有 5% 的时候这么偏。
所以「偏 −2.1」的意思是：比平常差，而且差得有点罕见。
- 三条线要一起看。财政、土地同时掉、但信用还撑得住，和三个一起掉，是完全不同的两件事——
前者是地方政府难受，后者是所有人都在缩。
1 项偏离历史常态 社融-对实体经济人民币贷款余额（偏 -2.1） ——就是比它自己过去两年的走势偏得有点远，值得单独看一眼。
信用 · 这个月，大家又借了多少钱
「信用」听着玄，其实就是一件事：企业、居民、政府加起来，这个月又借了多少。借得多，说明有人敢投资、敢开店；借得少，说明大家在还债、在看。
社融存量
+7.2%
2026-10偏 -1.7
全社会欠条的总数。这个数掉下来，通常意味着经济在收缩。
存量同比，口径含政府债券（2019-12 起） 区间 +7.1~+9.8%
对实体人民币贷款
+4.6%
2026-10偏 -2.1
真正流到工厂、店铺、居民手里的钱。最能看出银行愿不愿意放、企业愿不愿意借。
存量同比，社融最大分项 区间 +4.6~+11.1%
M2（广义货币）
+7.1%
2026-10偏 -1.3
银行体系里钱的总量。钱多只是「水放出来了」，能不能流到地里，还得看上面两条。
广义货币同比 区间 +6.2~+10.0%
财政 · 政府口袋里有没有钱
「财政」就是政府的账本。收入靠税收，支出是修路、办学、发工资。收入好，政府手松；收入差，就得靠上级转移支付、靠发债。
全国税收收入
+6.1%
2026-09偏 +1.7
政府最主要的口粮。企业赚钱、居民消费，才有税。它涨，说明生意比去年好做。
年初至今累计同比 区间 -5.6~+6.7%
一般公共预算收入
+5.1%
2026-09偏 +1.8
税收 ＋ 非税（罚款、收费、国企上缴）的总和。税收不够时，非税会顶上来。
年初至今累计同比 区间 -2.8~+13.3%
一般公共预算支出
+1.0%
2026-09偏 -1.4
政府花了多少。增速低说明在过紧日子；突然冲高，一般是在稳增长。
年初至今累计同比 区间 +0.8~+6.7%
土地 · 地还卖不卖得动
「土地」是过去二十年地方财政的隐形支柱。卖地的钱不进上面那本账，单独放在「政府性基金」里——所以只看税收，永远看不出地方有多难。
国有土地出让收入
-27.9%
2026-09偏 -1.1
地方卖地的钱。修地铁、还城投债，很大一块靠它。跌近三成，就是少了两成多进项。
年初至今累计同比 区间 -31.5~-4.2%
政府性基金收入
-18.6%
2026-09偏 -0.8
地方政府的「第二本账」，九成以上就是卖地。
年初至今累计同比 区间 -21.6~+2.7%
政府性基金支出
-16.2%
2026-09偏 -1.3
这笔钱花在哪——征地拆迁、城市建设。收入跌、支出也跌，说明项目在缩。
年初至今累计同比 区间 -23.3~+31.7%
哪几个数最近有点反常
跟它自己过去两年的走势比，偏得最远的几个。「偏」的绝对值越大越反常：负数是比平常差，正数是比平常好。
| 指标 | 最新同比 | 偏多少 | 数据期 |
|---|
| 社融-对实体经济人民币贷款余额 | +4.61% | -2.13 | 2026-10 |
| 全国一般公共预算收入（累计） | +5.14% | +1.78 | 2026-09 |
| 全国一般公共预算收入（累计同比） | +5.10% | +1.78 | 2026-09 |
| 社会融资规模存量 | +7.19% | -1.74 | 2026-10 |
| （派生）同比 | +7.19% | -1.73 | 2026-10 |
| 社融-企业债券余额 | +9.62% | +1.68 | 2026-10 |
最新数据：比市场想的更好还是更差
数据公布前，市场会有一个预期。实际出来跟预期对不上，就叫「超预期」或「不及预期」。这是判断「这个数字算好还是坏」唯一的参照系。
| 日期 | 指标 | 实际 | 预期 | 差 |
|---|
| 2026-11-13 | 中国10月新增人民币贷款-年初至今(亿元) | 114200.00 | 116000.00 | -1800.00 |
| 2026-11-13 | 中国10月M2货币供应年率(%) | 7.10 | 7.20 | -0.10 |
| 2026-11-13 | 中国10月社会融资规模-年初至今(亿元) | 286100.00 | 289080.00 | -2980.00 |
| 2026-11-13 | 中国10月M1货币供应年率(%) | 4.40 | 3.30 | +1.10 |
| 2026-11-10 | 中国10月贸易帐-美元计价(亿美元) | 2870.00 | 1258.00 | +1612.00 |
| 2026-11-10 | 中国10月进口年率-美元计价(%) | 41.60 | 32.00 | +9.60 |
| 2026-11-10 | 中国10月出口年率-美元计价(%) | 35.20 | 33.50 | +1.70 |
| 2026-11-09 | 中国10月CPI月率(%) | 0.00 | 0.00 | +0.00 |